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一路上漲了18個月后,寶潔股價在去年12月2日達到了126.6美元

http://www.5798531.live/ 2020/1/17 9:22:10 閱讀數:638

一路上漲了18個月后,寶潔股價在去年12月2日達到了126.6美元的歷史高點。

一路上漲了18個月后,寶潔股價在去年12月2日達到了126.6美元

2019年,全球日用消費品巨頭寶潔(NYSE:PG)如沐春風,股價創下歷史新高,公司業績連續5個季度爆炸性增長,并預計今年會繼續強勁增長。

一路上漲了18個月后,寶潔股價在去年12月2日達到了126.6美元的歷史高點。本周四,其收于122.51美元,過去一年上漲了37%。

寶潔生產肥皂、紙巾、牙膏。過去兩年,得益于創新、營銷活動,以及精簡組織價購,寶潔的銷售額持續增長。

去年10月,寶潔財報稱,提出收購和匯率因素,其第1財季內生銷售額增長了7%,在此前一個季度創下十年來內生銷售額增速后,勢頭仍然不減。

但是,寶潔的增長速度非常反常,因為日用消費品公司競爭激烈、利潤率較低。對于像寶潔這樣的大型消費品公司,外界認為不太可能每次都實現井噴式的增長。

同期,舒潔和好奇制造商金佰利(NYSE: NYSE:KMB)的內生銷售額增速只有4%,Lysol和Woolite制造商利潔時(NYSE:RBGLY)的內生銷售額增速更令人失望,只有1.6%。

有鑒于此,一些投資者質疑寶潔的估值過高,以及寶潔是否還有快速、強勁上漲的潛力。

目前,寶潔的市盈率達到了23.42倍,超過了5年均值20倍。過去10年,寶潔的市盈率從未達到如此之高的水平。相比寶潔個位數的利潤增速,預期利率增速超20%的谷歌母公司Alphabet(NASDAQ:GOOGL)和Facebook(NASDAQ:NASDAQ:FB),這兩只高增長的科技股其遠期市盈率也只有約24倍。

可能拖累寶潔上漲動力的另一個因素是其防御屬性。去年,由于貿易環境緊張,寶潔的防御屬性吸引了大批資金。然而,一旦爭端解決,或經濟增長風險消散,投資者可能把資金轉向風險更高的資產,而寶潔的股價將受創。

基金公司對寶潔的持倉處于低水平

對短線投資者,上述擔憂可能有些道理,但我們認為,上述標準無法真實地反映寶潔的增長潛力。真正推動寶潔股價上漲的是其成功應對消費者不斷變化的需求、競爭對手的復興策略。

首席執行官大衛·泰勒(David Taylor)上任后,寶潔將旗下品牌從175個削減至65個,并專注于利潤率的10個產品類別。同時,公司還通過出售和收購一些品牌以及關閉部分工廠,削減了3.4萬個工作崗位,節約了超100億美元的成本。

通過這些舉措,寶潔在溫和的通脹環境下,成功地提高了產品價格。去年夏季,寶潔開始分階段地提高產品價格,此前的降價反而未能提振增長。寶潔目前的定價策略將在2月前完成,幫寶適(Pampers)、邦迪(Bounty)、Charmin和Puff等品牌的產品將漲價4%至10%。

去年,高盛上調了寶潔的評級,并反駁了估值過高的觀點,其稱,未來三年,寶潔內生銷售額將繼續強勁增長。高盛在報告中寫道:

“我們認為,寶潔這種高流動性的全球大型消費品公司應該在投資者的持倉中占有一席之地,而且作為美國大盤股和全球性消費股,基金公司對寶潔的持倉處于低水平。”

結論

在大批消費股中,我們仍然偏愛寶潔。寶潔的股息規模,在美國名列前茅,年度股息為每股2.98美元,股息率為2.6%,且連續62年上調,難逢敵手。現在,寶潔的增長重回正軌,寶潔可能大幅上調股息。因此,盡管近期勢頭減弱,我們認為仍沒有理由拋棄寶潔。

來源:英為財情Investing

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